Spekulativ überhöhte Ölpreise haben gesamtwirtschaftlich negative Auswirkungen in den Ölimport- wie in den Ölexportländern. So könnten anhaltende Preissteigerungen den derzeit beginnenden Aufschwung in den Importländern drosseln, bevor er seine volle Kraft entfaltet hat. Das würde auch den Ölverbrauch kurzfristig dämpfen. Gleichzeitig stimulieren überhöhte Ölpreise zusätzliche Investitionen in die Ölgewinnung außerhalb der OPEC und in sonstige alternative Energiequellen; dadurch würde auch das Einkommen der OPEC-Länder mittelfristig beeinträchtigt. Es liegt daher grundsätzlich im Interesse sowohl der Verbraucher- als auch der Ölexportländer, die Preisausschläge für Rohöl zu dämpfen. Allerdings gibt es erhebliche Meinungsverschiedenheiten über das "richtige" Niveau der Rohölpreise.

Eine exakte Steuerung der Ölbestände ist aber angesichts der unzureichenden Informationen über die Entwicklung der Weltölmärkte nicht möglich. Marktinterventionen auf Basis unzureichender Informationen können Preisschwankungen unter Umständen sogar verstärken. Zu solchen Fehlentwicklungen haben offenbar die - aus späterer Sicht überzogenen - Förderkürzungen der OPEC Anfang 1999 beigetragen, da sich die Ölpreise danach bis zum Frühjahr 2000 auf 30 US-Dollar verdreifachten. Die OPEC beschloss daraufhin im März 2000, ihre Produktion zu steigern. Gleichzeitig kündigte sie an, die Rohölpreise künftig in einem Korridor von 22 bis 28 US-Dollar je Barrel zu stabilisieren. ^[2] Dies sollte dadurch erreicht werden, dass sie ihre Produktion automatisch erhöht oder senkt, sobald der Preis für OPEC-Rohöl an zwanzig aufeinander folgenden Handelstagen über 28 oder an zehn aufeinander folgenden Handelstagen unter 22 US-Dollar je Barrel gelegen hat. Obwohl die Produktionsquoten der OPEC im Laufe des Jahres 2000 mehrfach um insgesamt 3,7 mbd erhöht wurden, stiegen die Rohölpreise noch bis September 2000. Danach setzte ein Preisrückgang ein. Nachdem Ende 2000 die untere Preisschwelle von 22 US-Dollar je Barrel unterschritten wurde, schränkte die OPEC im Januar 2001 ihre Produktion wieder ein. Nach einem vorübergehenden Preisauftrieb fielen die Preise erneut. ^[3] Aus diesem Grund reduzierte die OPEC im März und im Juni 2001 ihre Produktionsquoten weiter, und zwar jeweils bevor die Preise den unteren Rand des Preiskorridors durchbrochen hatten. Dadurch gelang es erneut, einen temporären Preisanstieg herbeizuführen. Nach den Terroranschlägen vom 11. September fielen die Ölpreise stark, weil sich die Hoffnungen auf eine konjunkturelle Erholung im vierten Quartal zerschlugen und der Flugverkehr - und damit auch der Kraftstoffverbrauch - drastisch einbrach. Am 8. Oktober hatte der Preis für Rohöl bereits zehn Tage unter der Preisuntergrenze von 22 US-Dollar je Barrel gelegen, ohne dass die OPEC darauf reagiert hätte. Sie wollte keine weiteren Erlöseinbußen mehr hinnehmen, da diese aus ihrer Sicht alleinige Anpassungslasten für sie wären. ^[4]

Um die Preise wieder zu erhöhen, erklärte die OPEC auf ihrer Konferenz am 14. November 2001 in Wien, ihre Ölgewinnung mit Wirkung zum 1. Januar 2002 um weitere 1,5 mbd zu reduzieren. Voraussetzung war, dass einige Ölförderländer, die nicht der OPEC angehören (Mexiko, Norwegen, Russland, Oman und Angola), ihre Ölförderung ebenfalls um insgesamt 0,5 mbd senken. ^[5] Diese Länder hatten in den letzten Jahren ihre Förderung deutlich erhöht und planten dies auch für das Jahr 2002. Vor allem Russland, das den größten Beitrag zur Förderbegrenzung unter den Nicht-OPEC-Ländern erbringen sollte, hatte sich zunächst dagegen gesträubt. Nach Drohungen Saudi-Arabiens mit einem Preiskrieg erklärte es sich letztlich aber bereit, seine Ölexporte im ersten Quartal 2002 gegenüber den bisherigen Planungen um 0,15 mbd zu reduzieren. Insgesamt haben diese Länder Kürzungen von insgesamt 0,46 mbd zugesagt. Obwohl in einigen Fällen die Basis, auf die sich die Kürzungen beziehen, nicht eindeutig definiert ist, hat die OPEC auf ihrem Konsultationstreffen am 28. Dezember in Kairo ihre am 14. Dezember bedingt beschlossenen Förderkürzungen in Kraft gesetzt. Die versprochenen Förderkürzungen wurden allerdings im Januar weder von der OPEC noch von ihren Kooperationspartnern voll umgesetzt, so dass die Weltölproduktion sogar leicht stieg. ^[6] Im Februar näherte sich die Produktion den Quoten deutlich (Tabelle 2). Auf der OPEC-Konferenz am 15. März 2002 haben sich dann auch die betroffenen fünf Nicht-OPEC-Förderländer damit einverstanden erklärt, die vereinbarten Kürzungen bis zum 30. Juni fortzusetzen.

Nach den vorliegenden Daten entfallen etwa zwei Drittel der weltweiten Ölbestände auf die OECD-Länder; das entspricht etwa dem Anteil dieser Länder am Weltölverbrauch. Diese Lager haben im vierten Quartal 2001 einen nahezu ähnlich hohen Wert wie 1998 erreicht; auch deshalb brachen damals die Ölpreise dramatisch ein. Das macht deutlich, wie dringlich es aus Sicht der OPEC ist, die Produktion im laufenden Jahr zumindest nicht über den Verbrauch steigen zu lassen. Die statistisch erfassten Ölbestände stiegen vom zweiten Quartal 2000 bis zum dritten Quartal 2001, ^[7] im vierten Quartal waren sie leicht rückläufig (Tabelle 3).

Erfolgreiche Marktinterventionen setzen - neben ausreichend disponiblen Ölbeständen - allerdings voraus, dass die intervenierenden Stellen über bessere Informationen verfügen als die Märkte. Das wäre allenfalls denkbar, wenn Ölförder- und Verbraucherländer eng zusammenarbeiten würden.

Preisschwankungen auf den Rohölmärkten können auch durch den Handel auf Märkten für künftige Öllieferungen (Future-Märkte) gedämpft werden. Liegen diese Preise (Future-Preise) unter den Preisen für sofortige Lieferungen (Spot-Preise), besteht kein Anreiz, die Ölbestände über das für den reibungslosen Betrieb unbedingt notwendige Maß hinaus zu erhöhen. Es ist dann günstiger, sich die niedrigeren Preise für künftige Lieferungen zu sichern, als Ölbestände teurer zu erwerben und zusätzliche Lagerkosten in Kauf zu nehmen. Das reduziert die Nachfrage nach sofortigen Lieferungen und kann zu einer Beruhigung der Spot-Preise beitragen. Die erhöhte Nachfrage nach künftigen zu Lasten von sofortigen Lieferungen müsste dann zu einer Reduktion der Preisschere zwischen Future- und Spot-Märkten führen. Im Jahre 2000 fielen die Spot-Preise tatsächlich mehrfach auf das deutlich niedrigere Niveau der Future-Preise zurück, allerdings konnte dadurch die Auftriebstendenz zunächst nicht dauerhaft gebremst werden. Dies könnte damit zusammenhängen, dass die Marktteilnehmer die reduzierten Bestände als Zeichen einer Verknappung deuteten. Im Jahre 2001 und verstärkt seit Anfang 2002 haben sich Spot- und Future-Preise stark angenähert und schwanken weitgehend synchron. Das erhöht die Unsicherheit über die weitere Entwicklung und reduziert die Chancen der Marktteilnehmer, sich gegen Preisrisiken abzusichern.

Im zweiten Quartal wird der Verbrauch zunächst saisonal bedingt zurückgehen; die OPEC könnte dadurch noch einmal unter Druck geraten, bevor sich die Lage für sie im weiteren Verlauf des Jahres entspannt. Zur Stabilisierung der Preise im zweiten Quartal muss die Förderdisziplin der OPEC gestärkt und die tatsächliche Produktion noch weiter auf die derzeit geltende Quote (21,7 mbd) gesenkt werden. ^[8] Im zweiten Halbjahr könnte die OPEC - vorausgesetzt, das Wirtschaftswachstum zieht wie erwartet an - ihre Produktion wieder erhöhen.

Aus Sicht der Verbraucher ist die Lage auf den Ölmärkten derzeit eher entspannt, da die Lagerbestände einen komfortablen Stand erreicht haben. Der deutliche Anstieg der Rohölpreise seit Anfang 2002 dürfte daher eher auf Erwartungen über mögliche Entwicklungen im laufenden Jahr zurückzuführen sein. Dazu gehört, dass im zweiten Halbjahr die Konjunktur - vor allem in den USA - wieder anspringen könnte und dass die OPEC ihre Politik der Förderbegrenzung sowie der Kooperation mit wichtigen Förderländern bis zum Ende des Jahres fortsetzen wird. Hinzu kommt, dass die Befürchtung einer möglichen militärischen Intervention der USA im Irak und einer Ausweitung der Nahost-Krise bereits jetzt für einen Risikoaufschlag auf den Rohölpreis sorgt. Sollte die Lage militärisch eskalieren, dürften die Rohölpreise die 30 US-Dollar-Schwelle überschreiten. Lassen sich die Konflikte beherrschen, würden sich die Märkte aber sehr bald wieder beruhigen, da bei vielen OPEC-Staaten nach wie vor erhebliche Überkapazitäten bestehen (Abbildung 2). ^[9]

[1] Gemeint ist das Brent-Rohöl, an dem sich andere Rohölpreise orientieren.

[2] Dieser Preiskorridor bezieht sich auf den Preis für einen Mix aus Rohölen der OPEC-Mitglieder, dem so genannten OPEC-Basket.

[3] Dazu hatte allerdings auch beigetragen, dass die Quotendisziplin der OPEC-Länder sich bis zum Ende des dritten Quartals 2001 verschlechterte, so dass die Produktion tatsächlich deutlich weniger stark reduziert wurde als beschlossen. Erst Ende des Jahres 2001 ist es der OPEC gelungen, den Abstand zwischen den gültigen Förderquoten und der tatsächlichen Produktion der OPEC-Länder deutlich zu verringern; allerdings lag die Produktion auch im Dezember noch um 0,8 mbd über den vereinbarten Förderquoten.

[4] Petroleum Intelligence Weekly, 15. Oktober 2001, S. 1: Anxious OPEC Watches from the Sidelines.

[5] Vgl. Presseerklärung der OPEC Nr. 24/2001 vom 14. November 2001.

[6] Petroleum Intelligence Weekly, 18. Januar 2002, S. 1: Non-OPEC Puzzle on Compliance Muddles Markets.

[7] Die Bestandsaufstockungen blieben allerdings deutlich hinter dem Produktionsüberhang in diesem Zeitraum zurück. Zu diesen Differenzen dürfte beitragen, dass Bestandsveränderungen bei Kraftwerken, Großhändlern und Tankstellen statistisch nicht erfasst werden. Wenn diese Akteure aufgrund bestimmter Preiserwartungen ihre Lager aufstocken oder leeren, wird dies weder als Bestandsveränderung noch als Verbrauch erfasst. Dementsprechend können Verbrauchs- und Produktionsdaten voneinander abweichen. Wahrscheinlich sind aber auch Probleme sowohl bei der Erfassung der Produktions- als auch der Verbrauchsdaten für diese statistischen Differenzen ursächlich.

[8] Dabei wird unterstellt, dass der Irak seine Ölgewinnung wieder auf 2,8 mbd erhöht und die Produktion von durch die Quotenvereinbarungen nicht erfassten Produkten (Kondensate, ultraschwere Heizöle) weiterhin gut 3 mbd beträgt. Auch wenn Russland seine Produktion bzw. Exporte wie versprochen beschränkt, würde sich die Situation für die OPEC entspannen.

[9] Diese Einschätzung setzt voraus, dass das Regime in Saudi-Arabien nicht gefährdet wird und die politische Stabilität im gesamten Mittleren Osten nicht zusätzlich erodiert.