Durch den Einsturz des World Trade Center und die Beschädigung des Pentagon wurde in beträchtlichem Umfang Sachkapital vernichtet. Schätzungen zufolge lassen sich die direkten Schäden auf 0,1 % des gesamten nationalen Vermögens beziffern. ^[2] Im Vergleich zur Kapitalvernichtung durch das Erdbeben in Kobe im Jahre 1995 (mit einer Kapitalzerstörung von rund 2,5 %) und dem Hurrikan Andrew im Jahre 1992 (über 1 %) ist dies nicht sehr hoch gewesen. ^[3]

Weitaus stärker haben sich die indirekten Effekte ausgewirkt. Dazu gehören die erhöhten weltweiten Transaktionskosten, die vielfältigen Rückkoppelungseffekte über verschiedene Märkte und Länder, der negative Nachfrageschock, die Zunahme der volkwirtschaftlichen Risiken und der Unsicherheit sowie die fiskalischen Belastungen durch die Anschläge. Die echten und die vermeintlichen Anthrax-Attacken haben diese Effekte verstärkt.

Diese Sicherheitsmaßnahmen entsprechen zusätzlichen Kosten, wie sie auch durch einen verbesserten Umweltschutz entstehen. Durch derartige Auflagen und Initiativen entstehen aber keine zusätzlichen Staatseinnahmen, mit denen die erforderlichen Ausgaben finanziert werden könnten. Zwar werden Ausgaben für mehr Sicherheit und Umweltschutz als eine Belastung angesehen, können aber die gesellschaftliche Wohlfahrt steigern, wenn mehr Umweltschutz und Sicherheit für die Gesellschaft wichtig sind.

Auflagen für mehr Sicherheit haben langfristige Rückkoppelungseffekte. Strukturell werden sich Verschiebungen zugunsten von Produkten und Dienstleistungen ergeben, bei denen Sicherheit ein wichtiges Merkmal ist. Außerdem können neue Geschäftsfelder oder Firmen entstehen, die Bedürfnisse nach Sicherheit befriedigen.

Berechnungen für die USA zeigen allerdings, dass der Anstieg der Staatsausgaben für zusätzliche Sicherheit im Verhältnis zu dem aktuellen Militärbudget klein ist. ^[4] Zwar haben sich die geplanten Ausgaben für homeland security in den USA für das Jahr 2002 von 0,1 % des nominalen Bruttoinlandsprodukts Anfang September 2001 innerhalb von sechs Monaten auf 0,35 % mehr als verdreifacht, die um inländische Sicherheitsmaßnahmen erweiterten Verteidigungsausgaben der USA sind aber immer noch niedriger als in den Jahren des Kalten Krieges.

Aufgrund der Sicherheitsmaßnahmen sind die Transaktionskosten z. B. im Verkehr, Tourismus und internationalen Handel unmittelbar nach den Anschlägen deutlich gestiegen. Schätzungen reichen von 1 bis 3 % des Werts der gehandelten Güter für den internationalen Warenverkehr. ^[5] Hobijn berechnet für die USA, dass die Erhöhung der Sicherheitsausgaben der privaten amerikanischen Wirtschaft eine Senkung der Arbeitsproduktivität um 1,12 % und der totalen Faktorproduktivität um 0,63 % bewirkt hat. ^[6] Dies entspräche, für sich genommen, einem Verlust an amerikanischem Bruttosozialprodukt von rund 70 Mrd. US-Dollar pro Jahr. Bei diesem Wert ist zu berücksichtigen, dass die Sicherheitsmaßnahmen langfristig effizienter gestaltet werden können und damit die Produktivität wieder steigt.

Die Finanzmärkte spielten auch bei der Übertragung der indirekten Auswirkungen eine besondere Rolle. So haben Investoren ihre Portfolios den neuen Risikostrukturen anpassen müssen; gleichzeitig haben sich die Renditen bestimmter Aktien verändert, während Kapital aus den Aktienmärkten in sicherere Anlageformen geflossen ist.

Insgesamt haben sich die internationalen Finanzmärkte nach den Anschlägen als sehr robust erwiesen, wobei die Widerstandskraft der einzelnen Börsen stark variiert hat (Abbildung 1). ^[7] Im Vergleich zu vergangenen Schocks (wie den Börsencrashs 1929 oder 1987, der Ermordung Kennedys 1963 oder der Invasion Kuwaits 1990) hat der amerikanische Dow-Jones-Index nach der Katastrophe vom 11. September schnell wieder das alte Niveau erreicht (Abbildung 2).

Defensive Fondsmanager nehmen seit den Anschlägen Luftfahrtaktien aus den Portfolios. Außerdem müssen die Fluggesellschaften zur Kompensation des gestiegenen Risikos höhere Renditen erwirtschaften. So wird der Strukturanpassungsprozess in der Luftfahrtbranche weiter beschleunigt.

Versicherungen befanden sich nach den Anschlägen in einer besonders schwierigen Lage, da sie an drei Fronten gleichzeitig betroffen waren und handeln mussten. Versicherungsfirmen sind als Vertragspartner der Versicherten gehalten, in Kooperation mit den Rückversicherungsunternehmen die Schäden zu kompensieren. Außerdem galt für den Anleger, die Rücklagen auch angesichts der Reaktionen auf den 11. September an den Aktienbörsen effizient zu verwalten. Schließlich hatten die Versicherungen als Unternehmen, deren eigene Aktien auf den Finanzmärkten gehandelt wurden, auf eine angemessene Dividende und hohe Aktienkurse zu achten.

Infolge der Anschläge vom 11. September flossen bis Mitte April 2002 mindestens 25 Mrd. US-Dollar in die Versicherungsbranche. ^[11] Das Ausmaß der neuen Kapitalzuflüsse in diesen Sektor kann als Indiz für die unerwartet hohe Schadenssumme und auch für die knappen Reserven der Versicherungen gewertet werden.

In einer auf der Konferenz am DIW Berlin präsentierten Simulationsrechnung für die Weltwirtschaft wird eine durchschnittliche Erhöhung der Transaktionskosten im internationalen Handel von einem Prozentpunkt des gehandelten Warenwertes unterstellt - eine Annahme, die den Autoren für die Abschätzung der Terrorschäden plausibel erscheint. ^[14]

Die Erhöhung der Transaktionskosten beeinträchtigt den internationalen Warenhandel, wobei Agrarprodukte, Textilien, nichtmetallische Mineralien und Maschinen am stärksten betroffen sind, da diese ein geringes Wert-Gewicht-Verhältnis haben und so besonders anfällig für erhöhte Transaktionskosten sind.

Nach Regionen unterscheiden sich die Effekte ebenfalls stark (Abbildung 3). Absolut betrachtet entstehen die höchsten Wohlfahrtsverluste in Westeuropa, Nordamerika und Nordasien, da diese Regionen am meisten vom neuen globalen Terrorismus bedroht sind. ^[15] Südasien, Nordafrika und der Nahe Osten haben geringere Wohlfahrtsverluste. In Relation zum Bruttosozialprodukt sind die Verluste hier von weit größerem Gewicht als in den anderen Regionen, nicht zuletzt aufgrund der hohen Importabhängigkeit. Insgesamt ergibt sich eine Verringerung des Weltbruttosozialprodukts um rund 75 Mrd. US-Dollar, das sind 0,24 % des Weltsozialprodukts für das Jahr 2001.

Mittlerweile dürften in den USA die Folgen der Anschläge vom 11. September gegenüber den Wirkungen der amerikanischen Bilanzierungsskandale als Wachstumsbremse in den Hintergrund getreten sein. Dies überdeckt, dass die Terroranschläge die Konjunktur bis heute merklich beeinträchtigt haben. Belastend könnte außerdem sein, dass die amerikanische Regierung im Zuge ihrer Anti-Terror-Politik offenbar einen Krieg gegen den Irak ins Auge fasst.

Zur Kompensation der erhöhten Sicherheitsmaßnahmen insbesondere beim internationalen Handel sollten die Mitglieder der Welthandelsorganisation WTO versuchen, eine beschleunigte Senkung weiterer Handelsbarrieren zu vereinbaren. Dies dürfte auch Entwicklungsländer motivieren, die ursprüngliche Anti-Terror-Koalition weiter zu unterstützen.

Transaktionskosten können auch durch die effiziente Organisation von zusätzlichen Sicherheitsmaßnahmen minimiert werden. So sollte die Umsetzung neuer Sicherheitsstandards möglichst von privaten Unternehmen vorgenommen werden, um im Wettbewerb effiziente Lösungen zu erreichen. Bei der Kompensation von betroffenen Sektoren bzw. der Regulierung dieser Sektoren, z. B. in der Luftfahrtbranche oder im Rückversicherungswesen, sollte ebenfalls der Grad des Wettbewerbs so wenig wie möglich eingeschränkt werden.

Gleichzeitig sollte sich die Erkenntnis durchsetzen, dass Terrorakte zwar nicht generell zu verhindern sind, dass aber die Häufigkeit und ihre Tragweite deutlich eingeschränkt werden können. Die Anreize zur Risikovorbeugung sollten gestärkt und die Erwartung gedämpft werden, der Staat würde künftige Terrorschäden ex post kompensieren.

Die vorgelegten Berechnungen zeigen, dass die größten indirekten Schäden des neuen globalen Terrorismus von den Westeuropäern getragen werden. Eine enge Koordination der Maßnahmen der Anti-Terror-Koalition ist erforderlich, damit Kosten und Nutzen der Terrorbekämpfung gleichmäßig verteilt und die Schäden von Terrorismus weltweit eingedämmt werden. Dies stellt auch eine wichtige Herausforderung für die Politik der Europäischen Union dar, wenn die EU-Staaten mit einer Stimme auftreten wollen, um mit den Amerikanern und in internationalen Organisationen wirtschafts- und sicherheitspolitische Anti-TerrorMaßnahmen abzusprechen.

Alle Beiträge können auf der Homepage der Veranstaltung http://www.diw.de/consequences heruntergeladen werden.

Das DIW Berlin dankt dem Gesamtverband der Deutschen Versicherungswirtschaft für die großzügige Unterstützung der Konferenz.