Die Europäische Zentralbank hat seit 2007 zahlreiche unkonventionelle geldpolitische Maßnahmen umgesetzt. Jedes neue Instrument wurde von einer heftigen öffentlichen Debatte über seine Wirksamkeit begleitet. Diese Studie evaluiert die makroökonomischen Effekte dieser Maßnahmen. Die Schätzungen zeigen, dass eine unerwartete Lockerung der Geldpolitik, die die Renditen von Staatsanleihen im Euroraum senkt, ...
We study the macroeconomic effects of unconventional monetary policy in the euro area using structural vector autoregressions, identified with an external instrument. The instrument is the common unexpected variation in euro area sovereign spreads for different maturities on policy announcement days. We first show that expansionary monetary surprises are effective at lowering public and private interest ...
One of the central results in international economics is that an economy cannot have at the same time independent monetary policy, free capital flows, and a fixed exchange rate. Over the last few years, however, this so-called Mundell-Flemming ‘trilemma’ has increasingly been challenged. It is argued that given the rising importance and synchronization of capital and credit flows across countries and ...
Erstmals seit fast zehn Jahren hat die US-Notenbank Fed Ende 2015 die Leitzinsen erhöht - ein erster Schritt auf dem Weg zu einer Normalisierung der Geldpolitik, die seit Beginn der Finanzkrise sehr expansiv ausgerichtet ist. Im Vorfeld wurde befürchtet, dass die Zinswende erhebliche Auswirkungen auf die Schwellenländer haben könnte, da mit einem Anstieg der Zinsen in den USA Kapital dorthin abfließen ...
For the first time in almost a decade, the US Federal Reserve raised interest rates at the end of 2015 - an initial step toward normalizing monetary policy which has been very expansive since the onset of the financial crisis. Ahead of the move, it was feared that the interest rate reversal might have a considerable impact on emerging markets because the hike would lead to more capital flows being ...