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BIP-indexierte Kredite für Griechenland

Griechenland steht am Scheideweg. Die Frage eines dritten Hilfsprogramms ist akut. Die griechische Regierung fordert einen weiteren – de facto öffentlichen – Schuldenschnitt. Eine andere Option wäre, öffentliche Kredite in BIP-indexierte Kredite umzuwandeln. Die Zinszahlungen wären dann an die Entwicklung des griechischen Bruttoinlandsprodukts gekoppelt. Dies würde erstens die Wahrscheinlichkeit einer ...

GDP-Linked Loans for Greece

Greece is standing at a crossroads. The need for a third rescue package has now become a critical issue. The Greek government is calling for another de facto-public debt restructuring. An alternative option presented here would be to convert existing GLF loans into GDP-linked loans. Interest payments would then be linked to the development of Greece’s GDP. First, this would reduce the likelihood of ...

Nachhaltige europäische Konsolidierungspolitik - Chancen und Herausforderungen: Editorial

Sovereign Risk Premiums in the European Government Bond Market

This paper provides a study of bond yield differentials among EU government bonds on the basis of a unique data set of issue spreads in the US and DM (Euro) bond market between 1993 and 2009. Interest differentials between bonds issued by EU countries and Germany or the USA contain risk premiums which increase with fiscal imbalances and depend negatively on the issuer's relative bond market size. The ...

Unchartered Territory: Large-Scale Asset Purchases by the European Central Bank

The European Central Bank (ECB) decided at its Council meeting in January to implement a comprehensive program to purchase bonds, including euro area government bonds. The purchases are intended to anchor the rate of inflation and inflation expectations at below but close to two percent again. Given the lack of experience with this unconventional monetary policy instrument, the ECB is venturing into ...

Unbekanntes Terrain: Anleihekäufe der Europäischen Zentralbank

Auf ihrer Ratssitzung im Januar beschloss die Europäische Zentralbank (EZB) ein umfassendes Ankaufprogramm für Anleihen, insbesondere Staatsanleihen. Die Käufe sollen dazu dienen, die Inflationsrate und die Inflationserwartungen wieder bei knapp unter zwei Prozent zu verankern. Angesichts der nur geringen Erfahrungen mit diesem unkonventionellen geldpolitischen Instrument wagt sich die EZB damit auf ...

Niedriger Leitzins: eine Chance in der Euro-Schuldenkrise

Seit vier Jahren kämpfen die Staaten des Euroraums gegen die Hinterlassenschaften der schweren Finanz- und Wirtschaftskrise an. Aber noch immer steigen die Schuldenquoten. Für die Krisenstaaten des Euroraums wurde zwar mit Rettungspaketen und Niedrigzinsen "Zeit erkauft". Aber solange sich die anderen Einflussgrößen nicht positiver entwickeln, bleibt es ungewiss, ob die momentane Beruhigung der Euro-Verschuldungskrise ...

Low Base Interest Rates: An Opportunity in the Euro Debt Crisis

Member states of the euro area have been struggling with the legacies of the severe financial and economic crisis for four years now. But debt ratios are still rising. Negative primary balances, low growth, and low inflation do not allow for a recovery similar to the one in the US after the Second World War. Between 1946 and 1953, the US was able to almost halve its debt with no haircuts. The crisis ...

Credit Rating Agency Announcements and the Eurozone Sovereign Debt Crisis

This paper studies the impact of credit rating agency (CRA) announcements on the value of the Euro and the yields of French, Italian, German and Spanish long-term sovereign bonds during the culmination of the Eurozone debt crisis in 2011-2012. The employed GARCH models show that CRA downgrade announcements negatively affected the value of the Euro currency and also increased its volatility. Downgrading ...

Overcoming Weaknesses in Municipal Investment