Pressemitteilung/Press Release

HINTERGRUND
Wie ist die Lage am Arbeitsmarkt?

Der Arbeitsmarkt ist stabil, die Talsohle bereits durchschritten. Die Experten des DIW Berlin schätzen, dass die Zahl der Erwerbstätigen 2010 nur um etwa 0,2 Prozent geringer als im Vorjahr sein wird, und 2011 in etwa gleich bleibt. Sowohl die Zahl der Arbeitslosen als auch die Zahl der Erwerbstätigen hat in den letzten Monaten saisonbereinigt stagniert; die Kurzarbeit hat kräftig abgenommen. Grund für die im Vergleich zu anderen Staaten günstige Arbeitsmarktentwicklung ist, dass die Auswirkungen der Wirtschaftskrise in Deutschland im Wesentlichen auf die Exportindustrie und einige produktionsnahe Dienstleistungssektoren begrenzt waren, und die Unternehmen auf die Nachfragerückgänge in starkem Maße mit Arbeitszeitverkürzungen reagiert und so Entlassungen vermieden haben.

Ist mit einer höheren Inflation zu rechnen?

Für dieses und für das kommende Jahr geht das DIW Berlin nur von einer sehr mäßigen Preissteigerung aus. Die Verbraucherpreise sind seit Jahresbeginn wieder leicht gestiegen, was auf einen Zuwachs der Energie- und Lebensmittelpreise zurückzuführen ist. Trotz dieser Tendenz erwarten die DIW-Ökonomen nur moderate Teuerungsraten von knapp einem Prozent in diesem und etwas mehr als einem Prozent im nächsten Jahr. Dämpfend wirkt sich aus, dass viele Kapazitäten noch unterausgelastet sind. Zudem geht von den Lohnabschlüssen kein Kostendruck aus. Preistreibende Effekte sind vorerst nur von den Energie- und Rohstoffmärkten zu erwarten.

Auf mittlere Sicht sieht das DIW Berlin allerdings eine erhebliche Inflationsgefahr, da nicht auszuschließen ist, dass die Notenbanken den schrittweisen Ausstieg aus der ultraleichten Geldpolitik verpassen. Angesichts der in den Industrieländern schwierigen Finanzlage der öffentlichen Hand könnte es für den Staat attraktiv erscheinen, eine Entschuldungspolitik über die Inflation zu betreiben. Daher ist der Vorschlag des IWF, das Inflationsziel zu erhöhen, abzulehnen".

Wird China die USA als weltweite Konjunkturlokomotive ersetzen?

Das DIW Berlin bezweifelt, dass China auf absehbare Zeit die USA als Konjunkturlokomotive für die Weltwirtschaft ersetzen kann. Diese Einschätzung stützt sich zum einen auf eine Analyse der Exportanteile. So gehen beispielsweise weniger als drei Prozent der Exporte des Euroraums nach China. Für die USA liegt dieser Wert bei immerhin sieben Prozent. Zum anderen deutet auch eine Analyse der bisherigen Wachstumsentwicklung darauf hin. Dabei wird von folgender Grundüberlegung ausgegangen: Hätte die Wirtschaftsentwicklung Chinas einen nachhaltigen Einfluss auf das Konjunkturgeschehen in den USA oder Europa, so müssten sich unerwartete Wachstumsschwankungen in China auch beim Wirtschaftswachstum in den USA oder Europa bemerkbar machen. Für plötzliche Dellen oder Sprünge beim chinesischen Wachstum aber ist kein direkter Einfluss auszumachen, weder für die USA noch für Europa.

Rekord-Risikoaufschläge auf griechische Staatsanleihen: Soll die Politik korrigierend in den Finanzmarktmechanismus eingreifen?

Seit September 2008, als die Finanzkrise mit dem Zusammenbruch der US-Bank Lehman Brothers ihren Höhepunkt erreicht hatte, beobachtet man bei manchen europäischen Staatsanleihen einen steilen Anstieg der Renditedifferenzen zu den Anleihen aus als sicher erachteten Ländern wie Deutschland oder den USA. Während die Zinsspreads früher kaum mehr als 50 Basispunkte ausmachten, müssen europäische Länder seit Ende 2008 erhebliche Zinsaufschläge in Kauf nehmen.

Der Anstieg der Zinsaufschläge ist überwiegend auf die allgemeine Risikoaversion zurückzuführen, die sich im Zuge der Finanzkrise erhöht hat. Erst in zweiter Linie ist die jeweilige Landessituation bedeutsam. Damit haben europäische Länder durch die Finanzkrise tatsächlich einen Zinsnachteil gegenüber Deutschland und den USA erfahren, der unabhängig von der jeweiligen Wirtschaftspolitik besteht. 

Allerdings ist immerhin – mehrere Länder zusammenbetrachtet - ein Drittel der Zinsspreads hausgemacht. In einigen Staaten fallen landesspezifische Probleme indes viel stärker ins Gewicht. Daher kommt den Märkten eine wichtige disziplinierende Rolle zu, um den Prozess der Haushaltskonsolidierung voranzubringen. Man sollte deshalb nicht Ursache und Wirkung verwechseln – und wie im Falle Griechenlands  primär Spekulanten für den Anstieg der Risikoprämien bei Schuldtiteln des Staates verantwortlich machen.