Thema Finanzmärkte

,Frau Lagarde, so geht das!‘– eine Polemik

Die Europäische Zentralbank hat im Dezember 2021 mit einer ,Normalisierung‘ ihres geldpolitischen Kurses begonnen. Anders als die Federal Reserve kann sie aber dem Preisschock auf den internationalen Energiemärkten nicht mit einer entschiedenen Restriktionspolitik begegnen, weil die europäischen Kapitalmärkte fragmentiert sind, die Bankenunion noch nicht vollendet ist und viele Banken nach der Finanzkrise ...

Die Eurozone und die Weltwirtschaft – Geld und Ressourcen

Die Covid-19-Pandemie und die russische Invasion in der Ukraine haben, zusammen mit dem Bericht des Weltklimarats im April 2022, die Welt verändert. Um die globalen Probleme des 21. Jahr-hunderts lösen zu können, müssen wir einen frischen Blick auf die Welt werfen. Aus der Vogelperspektive betrachtet bewegen sich Geld und Ressourcen in zwei getrennten Kreisläufen, die miteinander verquickt sind. In ...

Epochenbruch – Politikanpassungen und systemische Risiken: Editorial

Finanzmarktpolitik in Kriegszeiten: Wie wirkungsvoll sind die Finanzsanktionen gegen Russland?

Die westlichen Regierungen haben gleich zu Beginn der Invasion Russlands in die Ukraine umfangreiche Finanzsanktionen gegen Russland beschlossen, wobei das Einfrieren der russischen Fremdwährungsreserven besonders hervorsticht. Während diese Sanktionen anfangs eine große Wirkung zeigten und der Kurs des Rubel abstürzte, entwickelte Russland erfolgreiche Gegenstrategien, die den Rubel schließlich wieder ...

Kryptoassets als Herausforderung für Finanzmarktstabilität

Kryptoassets haben seit 2017 zunehmend an Bedeutung gewonnen. Symptomatisch dafür sind auch ihre geldartigen Funktionen im Kontext des Krieges gegen die Ukraine. Deshalb von einer Zeitenwende im Finanzsystem zu sprechen, wäre allerdings (noch) verfrüht. Vielmehr destabilisiert das wachsende, unregulierte Kryptosegment die Finanzmärkte, da die Verbindungen zum traditionellen Finanzsektor zunehmen. Die ...

Zeitenbruch in der Außenhandelspolitik?

Der russische Überfall auf die Ukraine wurde so nicht erwartet und hat entsprechend zu einer Neubewertung der Sicherheitslage geführt. Die entsprechenden Maßnahmen sind so einschneidend, dass der 24. 2.2022 häufig als ein Zeitenbruch angesehen wird. Zweifellos gibt es diesen Bruch im deutschen Außenhandel mit Russland. Darüber hinaus allerdings ist der Höhepunkt der Globalisierung bereits seit rund ...

Politische Lähmung in den USA wahrscheinlich – auch unser Problem? Kommentar

Ownership Diversification and Product Market Pricing Incentives

We link investor ownership to profit loads on rival firms by the managers of a firm. We propose a theory model in which we distinguish between passive and active investors’ holdings, where passive investors are relatively more diversified. We find that if passive investors become relatively bigger, then common ownership incentives increase. We show that these higher incentives, in turn, are linked ...

Green Bonds’ Reputation Effect and Its Impact on the Financing Costs of the Real Estate Sector

This paper explores the effect of a firm’s reputation of being a green bond issuer on its financing costs. Using a sample of 73 listed Swedish real estate companies issuing in total about 1500 bonds over the period from 2011 till 2021, difference-in-difference analyses and instrumental variable estimations are applied to identify the causal impact of frequent green vis-à-vis frequent non-green bond ...

Activation of New ECB Emergency Program TPI Has Not Yet Been Required

Since the beginning of 2022, monetary policy in the euro area has been gradually normalizing. As a result, bond yields of highly indebted countries such as Italy and Greece are rising more sharply than those of countries with less debt, such as Germany, a development referred to as bond market fragmentation. To ensure the coherent effectiveness of monetary policy on economic developments and, ultimately, ...